政策支持與市場熱度升溫雙重推動下，A股并購重組指數(shù)跑贏大盤股指，并誕生十余只翻倍股,。

Wind數(shù)據(jù)顯示，Wind重組指數(shù)9月以來累計上漲68.6%,，本周內(nèi)一度漲至5010.75點,，收報4927.54點，按收盤價計算,，創(chuàng)下該指數(shù)設立以來的最高水平,。2015年6月Wind重組指數(shù)曾盤中上攻至歷史最高點位5225.94點，即再漲6.15%,，該指數(shù)就將創(chuàng)出歷史最高值,。

重組板塊的個股更是批量翻倍。光智科技（300489.SZ）,、銀之杰（300085.SZ）,、雙成藥業(yè)（002693.SZ）、富樂德（301297.SZ）,、浩歐博（688656.SH）等股漲幅排名前列，多只股票漲逾3倍,。

政策為上市公司尤其是科技型公司鋪平并購重組的道路,，旨在推動企業(yè)進一步做大做強，概念炒作實非本意,，估值拔升也不能提升企業(yè)經(jīng)營業(yè)績,。像雙成藥業(yè)、銀之杰等熱門并購概念股,，已經(jīng)連續(xù)多個季度甚至多年扣非凈利潤虧損,，若并購項目未能落地，基于想象的股價炒作最終仍然是一地雞毛,。

并購概念股批量翻倍

今年9月24日,，證監(jiān)會發(fā)布《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》，提出“并購六條”,，強調(diào)堅持市場化方向,，更好發(fā)揮資本市場在企業(yè)并購重組中的主渠道作用。之后一段時間,，各大交易所都頻繁提到支持上市公司通過并購重組做大做強,。一系列政策落地標志我國資本市場并購重組正在步入新階段、新格局，二級市場資金做多熱情滿滿,。

Wind數(shù)據(jù)顯示,，本輪并購重組浪潮以來，翻倍個股的數(shù)量不斷攀升,。9月23日至今,，重組板塊113只股中，25只股的股價翻倍,，占總數(shù)比重約22%,。其間，113只平均漲跌幅為70.67%,，只有一拖股份（601038.SH）錄得下跌,。

25只翻倍股中，6只股的累計漲幅超過200%,，光智科技,、銀之杰領漲板塊，分別上漲345.34%,、341.75%,。華夏幸福、松發(fā)股份,、雙成藥業(yè)等個股的區(qū)間累計漲幅超過200%,。伴隨股價大幅上漲，這些并購“牛股”頻頻提示股價異常波動,，仍無法阻擋資金炒作熱情,。

第一財經(jīng)記者注意到，有些并購概念股發(fā)布交易預案后,，尤其是并購方向?qū)儆诋斍笆袌鰺衢T新興行業(yè)賽道,，大量買盤蜂擁而至推升股價。光智科技在10月13日晚間發(fā)布了收購資產(chǎn)的預案,，若此次交易完成,，公司控股股東將由粵邦投資變更為先導稀材，后者的主營業(yè)務為PVD濺射靶材和蒸鍍材料,，屬于先進材料領域,。

10月14日，光智科技一字漲停,，之后的七個交易日全部是一字板,，10月25日盤中，光智科技上漲至115.55元,，創(chuàng)下歷史最高價,，11個交易日內(nèi)累計大漲347.81%,。截至目前，光智科技的并購事項還沒有最新進展,。

也有的上市公司從未發(fā)布過并購預案,，或是受市場內(nèi)流傳的“小作文”影響，引來各路投資者猛烈炒作,。地產(chǎn)股華夏幸福從10月28日以來,，連續(xù)10個交易日漲停，且有多個交易日上演“地天板”,。早在2021年10月8日,，華夏幸福發(fā)布過債務重組計劃，并在今年10月更新了關于《債務重組計劃之置換帶方案》的公告,，并不涉及并購重組,。

此外，11月以來,，華夏幸福已經(jīng)發(fā)布4份《關于對華夏幸?；鶚I(yè)股份有限公司股票交易嚴重異常波動詢問函的回函》，并表示截至目前公司不存在應披露而未披露的重大信息,，包括但不限于重大資產(chǎn)重組,、業(yè)務重組、重大交易等重大事項,。

多只績差股擬“跨界”科技

隨著概念炒作熱度不斷升溫,，首只停牌核查股“問世”?？苿?chuàng)板企業(yè)浩歐博在收到中國生物制藥的要約收購后,，連續(xù)七個交易日“20cm”漲停，累計上漲約258%,。

8日晚間，浩歐博公告稱,，公司向上交所申請股票于11月11日開市起停牌,，預計停牌時間不超過3個交易日。根據(jù)公告,，浩歐博的控股股東海瑞祥天向北京輝煌潤康醫(yī)藥發(fā)展有限公司（下稱“輝煌潤康”）協(xié)議轉讓公司股份事項已經(jīng)中國生物制藥董事會批準通過,，下一步需要取得上交所的合規(guī)性意見和相關其他批準才能辦理股份過戶登記手續(xù)。

需知,，并購重組概念自10月以來炒作得如火如荼,，無論是海能達、雙成藥業(yè),、光智科技等股價大漲三到四倍的“妖股”都沒有停牌核查,。有分析認為，浩歐博停牌核查有望給并購重組行情降溫。

實際上,，年初以來出臺的制度文件重點支持上市公司實施同行業(yè),、上下游的并購重組行為。同時,，對跨界并購作出適度鼓勵,，提出支持運作規(guī)范的上市公司圍繞產(chǎn)業(yè)轉型升級、尋求第二增長曲線等需求開展符合商業(yè)邏輯的跨行業(yè)并購,。

盲目跨界,、短期逐利、違規(guī)“保殼”與本輪并購重組新政策的核心思想相反,。要看到的是,，多個股價翻倍的概念股中，不乏自身業(yè)績連年虧損的公司,，不僅收購事項能否真實落地存在不確定性,，收購能力也存疑。

雙成藥業(yè)從2016年以來連續(xù)8年零三個季度扣非后歸母凈利潤虧損,，今年前三季度,，雙成藥業(yè)的營業(yè)收入同比減少30.34%，為1.26億元,，歸母凈利潤,、扣非后歸母凈利潤分別虧損3783.77萬元、3992.46萬元,，截至三季度末,，公司未分配利潤累計虧損3.85億元。

雙成藥業(yè)主營業(yè)務從事的是多肽藥物,，而此次公司計劃通過重大資產(chǎn)置換,，置入寧波奧拉半導體股份有限公司，實現(xiàn)跨界進軍半導體行業(yè),。此次交易尚存在不確定性,，能否順利實施是未知的。

類似的情況還有上市10年的松發(fā)股份,，公司自2018年以來主營業(yè)務盈利能力明顯下降,，年度扣非后歸母凈利潤從盈利約3000萬元，下滑至2023年虧損1.2億元,，今年前三季度續(xù)虧6104.85萬元,。截至三季度末，松發(fā)股份的未分配利潤虧損3.7億元,，即上市10年分文沒賺,。在此背景下,，松發(fā)股份計劃進行重大資產(chǎn)置換，將全部資產(chǎn)和經(jīng)營性負債與中坤投資持有的恒力重工50%股權的等值部分進行置換,。松發(fā)股份表示,，公司原來主營業(yè)務是日用陶瓷制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,，通過此次交易公司將退出該行業(yè),，恒力重工將成為上市公司之全資子公司，未來主營業(yè)務為船舶及高端裝備的研發(fā),、生產(chǎn)及銷售,。從傳統(tǒng)陶瓷行業(yè)轉型為高端裝備制造企業(yè)，這份公告點燃了松發(fā)股份股價,，9月底以來累計上漲262%,。

“高層和年內(nèi)出臺的政策都是支持科技型企業(yè)發(fā)展，也鼓勵有基礎有資金能力的上市公司通過并購重組發(fā)展壯大,?？萍紵o疑是接下去中國經(jīng)濟發(fā)展和資本市場行情的一大看點。如此預期下,，在新一輪周期伊始,，交易性資金容易借著熱度炒作概念股。尤其是在新的減持規(guī)則下,，分紅,、業(yè)績、股價不達標的上市公司控股股東不能減持,，熱衷炒作的游資不擔心大股東會隨時減持離場,，個別熱門股完全成為資金博弈籌碼的‘游戲’標的。”上海某私募基金負責人對記者說,。