上周美股迎來強(qiáng)勁反彈,，特朗普重返白宮和共和黨可能在國會大獲全勝放松了市場緊張的神經(jīng),。與此同時，美聯(lián)儲如預(yù)期般降息25個基點,，這也有助于維持選舉后的反彈,。

隨著兩大風(fēng)險事件落地，衡量市場波動性的芝加哥期權(quán)交易所恐慌指數(shù)VIX上周大跌超30%,，接下來投資者將重新轉(zhuǎn)向貨幣政策前景和企業(yè)財報表現(xiàn),，并繼續(xù)評估特朗普政策預(yù)期的影響。

美聯(lián)儲降息預(yù)期回落

最新數(shù)據(jù)顯示,，美國經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定增長,。全美服務(wù)業(yè)在10月再次取得強(qiáng)勁表現(xiàn)，幫助抵消了制造業(yè)疲軟態(tài)勢,，在第四季度伊始再次推動了整體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健增長,。由于競爭加劇，服務(wù)業(yè)平均價格上漲率大幅下降,。同時,，企業(yè)對未來一年的預(yù)期也從9月的低迷中回升。

就業(yè)市場保持穩(wěn)定,，美國勞工部稱,，由于颶風(fēng)米爾頓的持續(xù)影響，上周初請失業(yè)金人數(shù)環(huán)比上漲0.3萬,，至22.1萬人,。近期企業(yè)調(diào)查顯示,，勞動力需求仍然沒有減弱的跡象。密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)顯示,，11月初,，美國消費者信心指數(shù)升至七個月高點，家庭對未來的預(yù)期攀升至三年多來的最高水平,，對共和黨人的執(zhí)政前景更加樂觀,。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，服務(wù)業(yè)持續(xù)擴(kuò)張意味著消費者支出,，包括服務(wù)支出,，將在第四季度和2025年繼續(xù)保持快速增長。隨著選舉結(jié)果揭曉,，未來經(jīng)濟(jì)可能還有進(jìn)一步改善的空間,。

美聯(lián)儲議息會議結(jié)果上周出爐，在9月下調(diào)50個基點后回歸到傳統(tǒng)寬松模式,。最近對持續(xù)降息的預(yù)期有所回落,，因為經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)表明經(jīng)濟(jì)具有彈性，并且由于特朗普政府可能征收關(guān)稅和增加政府支出,，通脹可能會上升,。鮑威爾表示，尚未就12月采取何種政策行動作出決定,，但在不確定的情況下,，準(zhǔn)備調(diào)整對貨幣政策適當(dāng)速度和終點的評估。

中長期美債收益率波動較大,，與利率預(yù)期關(guān)聯(lián)密切的2年期美債周漲5.2個基點至4.25%,，基準(zhǔn)10年期美債沖高回落跌5.4個基點至4.31%，結(jié)束此前七周連漲紀(jì)錄,。聯(lián)邦基金利率期貨顯示,，12月降息25個基點的概率從上周近90%回落到70%左右，投資者也下調(diào)了明年的政策寬松定價,。

施瓦茨向第一財經(jīng)表示,，美聯(lián)儲降息是普遍預(yù)期的，繼續(xù)預(yù)計12月將再次降息,，因為仍需重新調(diào)整貨幣政策,。需要注意的是，美聯(lián)儲在描述通脹向目標(biāo)邁進(jìn)時,，放棄了“增強(qiáng)信心”一詞,，這意味著立場將不再那么溫和，可能是對選舉導(dǎo)致的前景不確定性加劇的微妙承認(rèn),，但沒有明確表示,。

另一方面,，關(guān)于長期均衡聯(lián)邦基金利率或這一正常化周期在哪里結(jié)束的爭論可能變得更加激烈,。施瓦茨認(rèn)為，美聯(lián)儲近期似乎準(zhǔn)備上調(diào)其對中性利率的估計,，在12月更新其點陣圖時調(diào)整的可能性很高,。

市場能否更進(jìn)一步

上周美股迎來多個里程碑，標(biāo)普500指數(shù)短暫突破6000點大關(guān),，道指則順利跨越44000點,，雙雙迎來2023年11月以來最佳表現(xiàn)。投資者認(rèn)為,，特朗普勝選有望給美國企業(yè)帶來更好的商業(yè)政策和監(jiān)管環(huán)境,，從而進(jìn)一步提振經(jīng)濟(jì)。

道富全球咨詢State Street Global Advisors ETF研究主管巴托利尼（Matthew Bartolini）表示,，僅上周三就有220億美元資金流入美國上市的ETF,，創(chuàng)下大選次日資金流入創(chuàng)下歷史新高，此前的紀(jì)錄是2020年拜登當(dāng)選后2020年創(chuàng)下的40億美元資金流入紀(jì)錄,。

道瓊斯市場統(tǒng)計顯示,，所有行業(yè)過去一周均上揚。其中非必需消費品上漲7.6%,。能源,、工業(yè)、金融和科技股也超過了整體指數(shù)4.7%的漲幅,。

科技公司繼續(xù)成為亮點,，七家公司的總市值一周累計增長近9400億美元。其中英偉達(dá)市值達(dá)到驚人的3.65萬億美元,，超過了蘋果10月21日創(chuàng)下的3.57萬億美元的收盤市值紀(jì)錄,。英偉達(dá)股價2024年迄今已上漲兩倍，分析師平均認(rèn)為,，在11月20日公布業(yè)績時,，其季度收入將增長80%以上，達(dá)到329億美元,。

蘇黎世保險集團(tuán)（Zurich Insurance Group）首席市場策略師米勒（Guy Miller）表示：“由于政策改革前景,，從現(xiàn)在到年底，美國股市有順風(fēng),，有潛力,。”摩根士丹利策略師威爾遜（Mike Wilson）認(rèn)為,，標(biāo)普500指數(shù)可能會在年底前繼續(xù)攀升至6100點,，因為投資者在美國總統(tǒng)大選后松口氣,，并且年底出現(xiàn)“錯失恐懼”（FOMO）的心理。

嘉信理財在市場展望中寫道,，市場將美國大選結(jié)果解讀為企業(yè)盈利的福音,。近期，諸如企業(yè)盈利擴(kuò)張,、季節(jié)性看漲等利好因素密集,，債券收益率的顯著上升趨勢并沒有阻止資金流動。鑒于標(biāo)普指數(shù)的遠(yuǎn)期市盈率達(dá)到歷史最高水平22,，企業(yè)將需要實現(xiàn)更強(qiáng)勁的盈利增長,，到目前為止，牛市似乎仍在掌握局勢,。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為,，從短期的角度來看，歷史新高是看漲的信號,，還沒有看到任何證據(jù)表明選舉后的反彈已經(jīng)耗盡,。未來一周依然有一些重要的第三季度收益報告，還將收到10月份消費者價格指數(shù)（CPI）和生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）通脹報告,。如果歷史可以作為參考,，那么技術(shù)指標(biāo)可能意味著短期獲利“回補(bǔ)”的行動，但時機(jī)很難預(yù)測,，接下來反彈可能需要其他動能刺激,。