二十屆三中全會對進(jìn)一步全面深化改革做出系統(tǒng)部署，新一輪改革大幕拉開,。資本市場是改革的產(chǎn)物,，也在改革中不斷發(fā)展壯大。

當(dāng)前，資本市場正在開展改革綜合評估,，并謀劃進(jìn)一步全面深化改革的一攬子舉措,。其中，“推動中長期資金入市,，樹立理性投資,、價(jià)值投資、長期投資的理念”是改善資本市場生態(tài)的關(guān)鍵方向,。

理性投資,，需要公平、公正的投資環(huán)境,；價(jià)值投資,，需要有投資價(jià)值的標(biāo)的和有定價(jià)能力的投資者；長期投資,，需要長期資金和長期考核機(jī)制,。

今年“5·15全國投資者保護(hù)宣傳日”活動期間，上交所對2022年發(fā)布的《資本市場價(jià)值投資與長期投資倡議》進(jìn)行了更新,，形成了《資本市場理性投資,、價(jià)值投資、長期投資倡議》（下稱《倡議》）,，并向市場公開征集《倡議》聯(lián)名機(jī)構(gòu),，以號召更多市場機(jī)構(gòu)共同踐行理性投資、價(jià)值投資,、長期投資（下稱“三投資”）的理念,，倡導(dǎo)引領(lǐng)市場各方強(qiáng)化“三投資”實(shí)踐。據(jù)上交所7月19日介紹,，最終征集到315家機(jī)構(gòu)參與聯(lián)名,，包括證券公司104家、券商資管公司11家,、公募基金88家,、銀行理財(cái)子11家、養(yǎng)老和保險(xiǎn)公司9家,、私募基金59家,、高校及研究機(jī)構(gòu)24家、其他合規(guī)機(jī)構(gòu)7家和全國社會保障基金理事會,。

形成“三投資”的市場生態(tài),，并非簡單為長期資金“開門”、對投資者喊喊口號就能實(shí)現(xiàn),。這是一項(xiàng)長期且系統(tǒng)的綜合工程,。參與“三投資”《倡議》聯(lián)名,，是各方參與市場實(shí)踐的重要一步。不過,，后續(xù)仍需要監(jiān)管部門持續(xù)深化改革,、從嚴(yán)監(jiān)管；交易所加強(qiáng)一線交易監(jiān)管,，做好投資者服務(wù),；各類市場主體從自身定位出發(fā)，進(jìn)一步共同努力,。

從融資端看，需合力提高上市公司“可投性”,。一是企業(yè)需要規(guī)范經(jīng)營,、提高質(zhì)量，規(guī)范減持,，優(yōu)化分紅回購,，與投資者“同道同謀”“共生共榮”。二是證券公司可以更好發(fā)揮價(jià)值識別和挖掘能力,，不斷為市場挖掘和培育優(yōu)質(zhì)上市公司,。同時(shí)，助力上市公司通過并購重組,、分拆上市,、市值管理等方式提升“可投性”。三是公募基金等可以更好“用手投票”,，發(fā)揮專業(yè)投資者作用,，推動上市公司治理能力提升，推動公司以分紅,、回購等方式回報(bào)股東,。

從投資端看，需要合力提升價(jià)值發(fā)現(xiàn)能力和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力,。要進(jìn)一步提升券商股票研究實(shí)力和研究視野,，打通實(shí)業(yè)投資、股權(quán)投資,、股票投資研究,。進(jìn)一步優(yōu)化公募、私募考核激勵(lì)機(jī)制,，讓機(jī)構(gòu),、基金經(jīng)理與投資者利益更加一致。進(jìn)一步提升投資者服務(wù)實(shí)效,，降低市場信息不對稱,，為散戶投資者提供更優(yōu)投資路徑,。

同時(shí)，還要合力為長期資金入市創(chuàng)造條件,。近年來交易所層面連續(xù)推出了科創(chuàng)100ETF,、紅利低波策略ETF、國新央企行業(yè)主題系列ETF等產(chǎn)品,?？己藱C(jī)制方面，去年10月財(cái)政部專門下發(fā)通知,，將國有商業(yè)保險(xiǎn)公司經(jīng)營效益類績效評價(jià)指標(biāo)“凈資產(chǎn)收益率”由當(dāng)年度考核調(diào)整為“3年周期+當(dāng)年度”相結(jié)合的考核方式,。

不過，仍有機(jī)構(gòu)提出,，希望持續(xù)完善適配中長期資金需求的產(chǎn)品和服務(wù)體系,，大力發(fā)展指數(shù)基金，補(bǔ)齊ETF產(chǎn)品圖譜,，豐富長期資金入市的資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)對沖工具,，繼續(xù)完善全市場機(jī)構(gòu)投資者長期考核機(jī)制，營造引得進(jìn),、留得住,、發(fā)展得好的政策環(huán)境，構(gòu)建支持“長錢長投”的制度體系,。

理性投資,、價(jià)值投資、長期投資,，三者層層遞進(jìn),，有機(jī)聯(lián)動。理性投資是起點(diǎn),，價(jià)值投資是方法,，長期投資是結(jié)果。據(jù)上交所介紹,，此次《倡議》聯(lián)名征集過程中,，聯(lián)名機(jī)構(gòu)申請數(shù)量遠(yuǎn)超預(yù)期，這說明市場對“三投資”是有強(qiáng)烈訴求的,，“三投資”是有基礎(chǔ)的,，我們希望以新一輪全面深化改革為契機(jī)，期待各類市場參與者回歸本源,，共同發(fā)力,，最終讓理性投資、價(jià)值投資,、長期投資“水到渠成”,。